المحتوى الرئيسى

اندماج «بتروكيم» و«المجموعة»!

05/04 06:38

محمد بن فهد العمران بعد الإعلان عن موافقة كل من مجلس إدارة شركة بتروكيم ومجلس إدارة شركة المجموعة السعودية للاستثمار الصناعي، على دراسة خطة اندماج محتمل بين الشركتين كنتيجة طبيعية للعلاقة الوثيقة بينهما، بداية أود أن أشير إلى أن العملية ليست اندماجا بالمعنى المتعارف عليه؛ لأن أي عملية اندماج ستؤدي إما إلى ظهور كيان قانوني مكون من مزيج من الطرفين، وإما إلى ظهور كيان قانوني جديد كليا. لكن في حالتنا هذه فما يبدو واضحا حتى الآن هو أن شركة بتروكيم ستذوب في شركة المجموعة، في مقابل إصدار أسهم جديدة لمساهمي شركة بتروكيم، وهو بلا شك شكل من أشكال عمليات الاستحواذ (وليس الاندماج كما يظن البعض). ويبقى التساؤل مطروحا: كيف ستتم عملية الاندماج بين "بتروكيم" و"المجموعة"؟ أو لنعيد صياغة التساؤل بشكل أكثر منطقية: كيف ستتم عملية استحواذ "المجموعة" على "بتروكيم"؟ للإجابة عن هذا التساؤل، يجب أن نضع في الاعتبار أن الشركتين خلال الفترة المقبلة من المتوقع أن تقوما بتعيين مستشار مالي لعمل الدراسات اللازمة لتحديد القيمة العادلة لسهم كل شركة، وفي رأيي الشخصي أعتقد أن القيمة السوقية لأسهم الشركتين ستلعب دورا مهما في تحديد القيمة العادلة لأسهمها بحكم أن الشركتين مدرجتان في السوق المالية السعودية، بغض النظر عن طريقة التقييم المستخدمة من قبل المستشار المالي (خصم التدفقات النقدية أو تجميع الأجزاء أو مكرر الربحية أو غيرها) بسبب أن السعر السوقي لأي سهم يأخذ دائما في الحسبان جميع الظروف والعوامل التاريخية والحالية والمستقبلية المؤثرة في أي شركة مدرجة في سوق مالية. قياسا على ما سبق، سنجد أن القيمة السوقية لأسهم شركة بتروكيم كاملة تبلغ حاليا نحو 11.3 مليار ريال (على افتراض أن سعر السهم يبلغ 23.5 ريال)، بينما سنجد أن القيمة السوقية لأسهم شركة المجموعة تبلغ حاليا نحو 12.1 مليار ريال (على افتراض أن سعر السهم يبلغ 27.0 ريالا). هذا يعني أنه في حال موافقة الجهات الرسمية على الاندماج (أو الاستحواذ) وفي حال ثبات أسعار الأسهم على ما هي عليه حتى موعد انعقاد الجمعيات العامة غير العادية لكلتا الشركتين لإقرار الاندماج (أو الاستحواذ)، فإن شركة المجموعة ستقوم بإصدار أسهم جديدة تبلغ قيمتها ما يقرب من 5.6 مليار ريال لمصلحة مساهمي "بتروكيم" تمثل 50 في المائة من القيمة السوقية لأسهم شركة بتروكيم (إن المجموعة تمتلك في الأساس 50 في المائة من أسهم شركة بتروكيم). لذلك، من المتوقع أن تؤدي هذه العملية إلى زيادة القيمة السوقية لسهم شركة المجموعة بقيمة 5.6 مليار ريال تمثل نسبتها ما يعادل 46.3 في المائة تقريبا من القيمة السوقية الحالية للشركة، وبالتالي فإنه من المتوقع أيضا أن تقوم شركة المجموعة برفع رأس مالها بالنسبة نفسها وبقيمة تقدر بــ 2.080 ألف مليون ريال من خلال إصدار ما يقرب من 208 ملايين سهم جديد لمصلحة مساهمي شركة بتروكيم، وهو ما سيؤدي إلى رفع رأس مال شركة المجموعة من 4.500 ألف مليون ريال حاليا إلى ما يقرب من 6.580 ألف مليون ريال بعد عملية الاندماج (أو الاستحواذ). * نقلا عن "الاقتصادية" السعودية.

أهم أخبار مصر

Comments

عاجل